歐洲油氣業再現大型并購案
時間：2025-01-09 15:40
來源：2024年12月
作者:小編
近期，歐洲油氣行業再現大型并購案。2024年12月5日，歐洲大型能源企業殼牌和挪威國家能源公司（Equinor）宣布，將整合各自在英國的海上油氣資產，成立一家主攻英國北海地區油氣資源的新公司。這是英國北海地區近年來最大一筆所有權重組案，也是歐洲地區今年少有的大型油氣并購交易。
北海最大獨立油氣生產商誕生
根據協議，殼牌和Equinor在新公司將各占一半股權，新公司將接管殼牌在北海9個油田股份和Equinor在北海3個油田股份。其中包括Equinor運營的位于蘇格蘭設得蘭群島西北80英里價值38億美元的Rosebank油田。這是迄今北海地區正在開發的最大新油田。
據悉，殼牌北海9個油田日產油氣約10萬桶石油當量，Equinor北海3個油田日產油氣約3.8萬桶石油當量。這意味著，新公司油氣日產量將接近14萬桶石油當量，而且開發和生產成本有望進一步降低。這筆合并有待相關監管部門審批，預計將在2025年年底前完成。屆時，新公司將一躍成為北海地區最大獨立油氣生產商。
殼牌和Equinor在一份共同聲明中指出，新公司將更靈活、更專注、更具成本競爭力，并在戰略上處于有利地位，旨在最大程度釋放英國大陸架油氣資產組合的潛在價值。
對于新公司的誕生，業內認為，隨著曾經高產的區域逐漸成熟，產量自然下降無法避免，更平衡的資產所有權結構有助于降低整體風險。新公司通過結合殼牌和Equinor的長期專業知識和有競爭力的資產，將在確保英國能源供應方面貢獻力量。市場預計，這筆合并交易將有助于兩家公司提高運營稅收效率、降低成本，同時還可享受稅收優惠政策。根據該政策，在北海地區運營的油氣企業，可以將過去投入成本作為稅收損失，與未來產生的利潤稅進行抵消。加拿大皇家銀行資本市場分析師貝爾拉赫估計，新公司可以幫助Equinor在2025至2027年間賬面上減少12億美元的資本支出。這筆交易還將實現油氣產量協同增長，并減少運營成本。
雙方抱團以緩解運營壓力
事實上，這是殼牌和Equinor的一次重要戰略調整。此前，兩家企業均認為當前英國稅收制度對其不利，因此需要通過“抱團取暖”的方式緩解運營壓力。北海地區經歷多年開發，近年來高品位油氣資源量日漸減少，隨著現有油田產量減少和新發現油田平均規模縮小，油氣產量隨之下降，勘探和開發成本卻不斷上升。加之英國于2022年5月開始征收能源暴利稅，在北海地區運營比以往任何時候都更加困難。大批油氣企業開始將注意力從北海地區轉向其他更具競爭力的產區，并將所持油氣資產出售給中小型獨立生產商。
根據蘇格蘭皇家銀行匯編數據，截至2024年8月，英國北海地區油氣日均產量連續8個月下降，當月油氣日均產量降至200萬桶石油當量以下，較2023年同期下降8%。同時，根據英國2024年秋季財政預算草案，對英國石油和天然氣企業征收的能源暴利稅稅率已從2024年11月1日起開始提升，2030年3月31日到期。同時，英國還取消了29%的投資免稅額。這意味著，2024年11月起，英國的能源公司利潤總稅率將升至78%。
基于上述情況，在英國海域擁有油氣資產的公司現在面臨3個選擇：退出、分散投資以減少運營風險、整合以緩解壓力。從表面上看，殼牌和Equinor選擇了第三個方案，將各自在北海的資產注入一家新的合資公司。但也有市場人士稱，從最終結果來看，這種整合似乎是為第一種選擇提前做準備。對繼續擴大油氣業務的能源巨頭而言，新公司的業務規模、資產組合以及運營能力，使其可以成為非常有利的潛在被收購對象，從而為殼牌和Equinor退出北海地區做好鋪墊。
英國能源供應仍離不開油氣
鑒于英國對新鉆探活動限制越來越多，老油氣田“煥發新生”成為提產主要方向。不過，考慮到英國對油氣企業征收的高稅率，北海地區油氣開發和生產前景并不明朗，該地區能否繼續給英國經濟和能源供應帶來積極影響，受到廣泛熱議。英國輿論認為，提高能源暴利稅將打擊英國經濟增長目標，極大削弱市場對英國商業環境的信心。英國海上能源協會表示，提高能源暴利稅將導致油氣行業投資銳減，進而使得英國經濟在2025至2029年間損失130億英鎊，并導致3.5萬個工作崗位面臨風險。
加拿大皇家銀行資本市場指出，殼牌和Equinor通過此次合并可以產生較大稅收協同效應，從而為后續低成本開發北海油氣資源帶來積極影響。
對此，Equinor英國上游業務高級副總裁卡米拉表示：“我們堅信，合并后的投資組合將更加強大。同時，通過開發新的工作模式，提高利潤率，可以從這些資產中獲得長期價值。”殼牌綜合天然氣和上游主管佐伊坦言，英國國內生產的石油和天然氣將在未來英國能源系統中發揮重要作用。“此次合并是為了在一個已經成熟的油氣產區實現這一目標。”她說，“新公司將為數百萬英國家庭提供能源，為工業提供電力，為國家能源安全貢獻力量。”
英國海上能源協會認為，新公司將在確保英國本土能源供應方面發揮重要作用。英國海上能源協會首席執行官懷特豪斯指出，為保持全球競爭力，油氣行業正在發生變化。英國應該充分利用北海地區油氣資源以及世界級供應鏈優勢，為保障英國能源安全提供有力支撐。
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